Lui Eleftherias Kourtali

La Grecia prevede di ripristinare il rating degli investimenti entro il 2023 con molti piccoli passi sulla lunga strada verso questo ritorno alla normalità, come rilevato in un rapporto di DZ Bank, che considera questo obiettivo del tutto realistico.

Mentre il panorama economico è pieno di incertezza, con l’aumento dell’inflazione e la guerra in Ucraina, la scorsa settimana la Grecia ha annunciato una nuova pietra miliare nel consolidamento fiscale, come mostrato. Ha finito per saldare anticipatamente i suoi debiti con il Fmi, mentre ha già iniziato a rimborsare i prestiti bilaterali dal suo primo memorandum, il GLF, per un totale di 50,1 miliardi di euro (12,9% del debito pubblico della Grecia).

Gli sviluppi di cui sopra, sottolinea DZ Bank, fanno parte della strategia fondamentale della Grecia. L’ambizioso obiettivo del Paese è riportare almeno una parte di esso ai livelli di investimento entro il 2023. Al più tardi, il Paese avrà lasciato la crisi degli anni 2010.

Come sottolinea DZ Bank, il successo della Grecia finora in testa alla classifica è stato enorme e non sono a corto di molto per fare un “salto” di livello investment grade.

Nelle prime fasi della crisi greca, le tre principali agenzie di rating hanno gradualmente declassato la Grecia a un livello inferiore a investment grade dall’aprile 2010, ha affermato la società. Tuttavia, il paese ha toccato il minimo storico solo nel 2012, quando S&P, Moody’s e Fitch hanno posto i loro rating sul fallimento (selettivo o limitato).

Da allora, tuttavia, la Grecia ha compiuto notevoli progressi. Nessun altro paese della zona euro può essere orgoglioso di un profilo di ranking così elevato. Ora sono tre passi dalla pietra miliare dell’investment grade sotto il rating Moody’s e due notch sotto S&P e Fitch.

L’aggiornamento del rating degli investimenti avrà molte conseguenze positive per la Grecia perché significa automaticamente che la Grecia ha completamente abbandonato la crisi degli anni precedenti.

Secondo le previsioni di DZ Bank, le obbligazioni greche dovrebbero sovraperformare i titoli italiani nel medio termine. Dopo che DBRS ha posizionato la Grecia al suo livello di rating più alto per il paese alla fine di marzo con un BB (alto) e un outlook stabile, la prossima “lydia stone” ha una data del 22 aprile in cui è previsto il rating S&P. S&P ha fornito un outlook positivo per il rating BB nell’aprile 2021, quindi DZ prevede che la Grecia potrebbe essere aggiornata a BB+ (outlook stabile) dalla Camera.

La Grecia si sta effettivamente avvicinando all’area investment grade. Secondo DZ Bank, il piano di Atene per ripristinare la pietra miliare IG entro il 2023 è abbastanza realistico.

Pertanto, le obbligazioni greche hanno un limite di margine significativo con cui altri emittenti non possono competere. “Pertanto, continuiamo a considerare le obbligazioni greche come il più forte concorrente dell’Italia. A medio termine, ci aspettiamo che la Grecia superi l’Italia nonostante non abbia (ancora) raggiunto il rating investment grade”, ha sottolineato DZ Bank, aggiungendo che, contrariamente a La Grecia, l’Italia comporta rischi significativi, molto più elevati in termini di politica e rifinanziamento.