Il fondo di Exxon Mobil ha sovraperformato quello di Alphabet per la prima volta dal 2018, dimostrando che il colosso petrolifero è tornato nelle leghe grandi solo un anno dopo una delle più grandi ristrutturazioni degli azionisti nella storia dell’azienda.

Exxon, che ha perso denaro per la prima volta nella sua storia durante la pandemia, è ora il terzo più grande generatore di free cash flow nell’S&P 500, dietro solo ad Apple e Microsoft, secondo i dati di Bloomberg.

In un altro segnale della ripresa del prezzo del petrolio, Chevron è salita in classifica con un flusso di cassa che ha sorpreso gli analisti che si aspettavano già un trimestre record.

È una tendenza che Jeff Currie, capo stratega delle materie prime di Goldman Sachs, chiama “la vendetta della vecchia economia”. Sebbene accelerato dall’invasione russa dell’Ucraina, i semi dell’odierno rally energetico sono stati gettati dalla preferenza degli investitori per i titoli tecnologici rispetto alle materie prime nell’ultimo decennio, afferma Currie, portando a deboli investimenti in asset energetici duramente colpiti come miniere, pozzi petroliferi e raffinerie .

Poiché i consumatori sentono i prezzi del carburante più alti, le società di esplorazione petrolifera, in particolare quelle che hanno dato la priorità al petrolio greggio e al gas naturale rispetto alle energie rinnovabili, sono in una posizione migliore per trarne vantaggio.

“Exxon e Chevron hanno mostrato un buon esempio dell’entità dei rendimenti per gli azionisti che possono ottenere con 100 dollari al barile di petrolio”, ha affermato Matt Murphy, analista di Tudor, Pickering, Holt & Co, con sede a Calgary. “Questo attirerà l’attenzione degli investitori in cerca di rendimento mentre approfondiamo il contesto recessivo”.

I dirigenti di entrambe le società hanno affermato di non vedere molti segni di un crollo della domanda di carburante, anche se aumentano i timori di una recessione.

“Non ti direi che stiamo vedendo qualcosa che direi sia in o vicino a una recessione”, ha detto l’amministratore delegato della Exxon Darren Woods durante una chiamata con gli analisti.

Exxon, Chevron, Shell Plc e TotalEnergies SE hanno tutti registrato guadagni record questa settimana. Tutti hanno ampliato i loro riacquisti di azioni ad eccezione di Exxon, che ha triplicato i riacquisti all’inizio dell’anno.

Si tratta di una netta inversione rispetto alla maggior parte dell’ultimo decennio, quando il settore è stato criticato per la sua attenzione ai mega-progetti, alle pessime prestazioni economiche e all’incapacità di allontanare la transizione energetica dai combustibili fossili.

Exxon è forse il miglior esempio di cambiamento. Solo un anno fa, i primi tre investitori hanno inflitto una devastante sconfitta al consiglio di amministrazione eleggendo tre nuovi amministratori dopo un’aspra campagna di attivismo della macchina n. 1.

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Il titano del petrolio statunitense ha risposto chiudendo la spesa in conto capitale a minimi storici e tagliando i costi, lasciandolo ben posizionato per beneficiare dell’aumento dei prezzi delle materie prime. Exxon è in rialzo del 58% quest’anno.

Woods ha affermato che il suo piano per aumentare la produzione, previsto da investitori e ambientalisti quando è stato annunciato nel 2018, sta ora dando i suoi frutti perché ha creato risorse generatrici di liquidità. “Ho ricevuto molte pressioni per questo ed è stato criticato per aver speso i soldi in anticipo”, ha detto. “Penso che fosse la strategia giusta”.

Gli investitori iniziano a prenderne atto. I primi 10 risultati dell’S&P 500 sono tutte società energetiche e il settore rappresenta ora il 4,5% dell’indice, più del doppio della sua ponderazione pre-pandemia. I 10 peggiori includono l’ex superstar della tecnologia Netflix Inc. e Meta Platforms Inc.

“Abbiamo rendimenti record di flussi di cassa liberi in tutta la vecchia economia”, ha detto Currie su Bloomberg Television il mese scorso. “Negli ultimi dieci anni abbiamo preferito gli iPhone a ciclo corto rispetto alle miniere di rame, e questi sono i colli di bottiglia che finiamo per affrontare”.