Nessuno è insostituibile. E poi… c’è Mario Draghi, scrive significativamente Politico il 30 giugno, mentre incombeva la crisi politica dell’Italia.

Proprio quando il primo ministro italiano ed ex presidente della Banca centrale europea (BCE) pensava di essere sfuggito alla tirannia degli spread obbligazionari e al ciclo del destino, la tempesta economica globale sempre più profonda lo ha riportato alla ribalta internazionale.

In quanto leader dell’economia più fragile d’Europa, troppo grande per fallire, Draghi è visto da molti investitori come l’ultimo uomo che si frappone tra l’eurozona e l’abisso.

C’è una crescente preoccupazione a Roma, Bruxelles e Francoforte sul fatto che l’abisso potrebbe non essere così lontano da far sì che un prolungato giorno del giudizio sulle finanze italiane possa diventare una profezia che si autoavvera.

Il debito pubblico italiano è una “montagna”.

Con gli investitori nervosi ossessionati dai cumuli di debito sovrano del paese e dalle sue cupe prospettive economiche, la presenza di Draghi – a cui molti attribuiscono il merito di aver salvato l’euro dall’oblio un decennio fa dichiarando che la BCE “tutto il necessario” farebbe per ottenere l’euro moneta unica – inizialmente servita come pacchetto di salvataggio per i mercati finanziari.

La capacità di Draghi di evitare il disastro è stata nuovamente messa in discussione a maggio dopo che gli spread italiani (la differenza dei costi finanziari tra le obbligazioni tedesche e italiane di riferimento) sono aumentati ai livelli più alti dalla primavera del 2020, tra le preoccupazioni per le ricadute economiche Gli effetti simili a una pandemia hanno messo in dubbio la situazione finanziaria dell’Italia stabilità.

Solo la promessa della BCE di un massiccio programma di acquisto di obbligazioni ha ridotto i costi finanziari dell’Italia l’ultima volta. E le recenti scosse hanno spinto la banca centrale a predisporre un simile intervento, che definisce una “misura anti-frammentazione”. Sebbene la BCE non abbia ancora annunciato i dettagli completi, lo scopo di questo nuovo strumento sarà quello di evitare che gli spread si allarghino oltre ciò che i mandarini delle banche centrali ritengono sostenibile.

Le scelte di Lagarde e lo scenario di Armageddon

“Il debito dell’Italia è sostenibile? C’è solo una risposta a questa domanda: se la Bce dice che il debito italiano è sostenibile, allora è sostenibile”, ha affermato Sony Kapoor, economista che dirige il Nordic Institute for Finance, Technology & Sustainability di Oslo. “Se la BCE si rifiuta di dirlo, la domanda continuerà a essere posta”, ha aggiunto.

Le opzioni a disposizione del successore di Draghi alla BCE, Christine Lagarde, sono complicate dalle realtà politiche nella parte settentrionale dell’eurozona, dove gli acquisti di obbligazioni della banca centrale e altre misure di emergenza rimangono controverse. Anche così, una sorta di azione sembra sempre più inevitabile.

Lo scenario dell’Armageddon, noto come “doom loop”, è che l’allargamento incontrollato degli spread fa sì che il valore delle ingenti disponibilità di titoli di Stato italiani detenute dalle banche del Paese diventi incapace di prestare una più ampia crisi di panico e fallimento nel settore finanziario e l’intera economia della zona euro che potrebbe accelerare il crollo dell’euro.

Fortunatamente, un crollo così improvviso sembra improbabile, osserva Politico. Con un rendimento dell’obbligazione decennale di riferimento di circa il 3,6% (circa la metà del tasso di interesse durante la crisi dell’euro), l’Italia può vedere il suo debito in essere – che ammonta a circa 3 trilioni di euro, ovvero 1,5 volte la sua produzione economica annua – rifinanziare a buoni prezzi sotto l’inflazione. Inoltre, una maggiore inflazione rende il suo debito più sostenibile e riduce i costi di rimborso.

Cosa succede quando Draghi se ne va?

Il vero rischio è quello che accadrà nel lungo periodo, soprattutto dopo che Draghi se ne sarà andato o sembrerà in uscita. Gli economisti concordano sul fatto che il vero problema dell’Italia non è tanto la sua posizione fiscale quanto la sua crescita cronicamente “tiepida”, che è rimasta indietro per decenni rispetto alle principali economie europee. Ciò la rende particolarmente esposta al deterioramento dell’ambiente economico.

I prestiti commerciali in Italia sono generalmente legati alle obbligazioni benchmark del Paese. Un ulteriore allargamento degli spread metterebbe le società italiane in una posizione di notevole svantaggio rispetto alle loro controparti tedesche e di altri paesi dell’Europa settentrionale, che hanno costi di finanziamento inferiori.

In altre parole, l’Italia rischia un triplo colpo: recessione economica mondiale, credito più caro e un enorme svantaggio competitivo.

Molti economisti, tra cui Draghi, esortano da anni i politici ad affrontare le disparità geografiche affrontate dall’Italia e da altri paesi dell’Europa meridionale come la Grecia, che non hanno nulla a che fare con la salute delle società sottostanti, consolidando ulteriormente l’architettura finanziaria dell’eurozona. sistema e mercati dei capitali.

“Non c’è risultato politico ottimista dopo le prossime elezioni italiane che sarebbe determinante per la buona politica, il buon governo e la buona economia. Ce ne sono di cattivi e non così cattivi”, ha detto Kapoor il 30 giugno, aggiungendo profeticamente: “Il risultato meno negativo è che decidano di riconfermare Draghi, il che è improbabile, ma potrebbe succedere”.

Le conseguenze delle dimissioni di Draghi per la Grecia – Alleanza energetica e fiscale

Il 22 giugno Atene ha messo gli occhi su Roma, un giorno prima del vertice dell’Ue.

E ha investito nell’invito a cena di Mario Draghi al Kyriakos Mitsotakis quel mercoledì sera.

Fonti del governo hanno descritto il tavolo del primo ministro italiano con il suo omologo greco come un incontro a quattro che aiuterà a costruire legami più stretti.

greco turco

Tuttavia, anche Kyriakos Mitsotakis e Mario Draghi hanno fatto riferimento al capitolo “Turchia” nel loro incontro.

Kyriakos Mitsotakis ha informato ampiamente Mario Draghi, ricordandogli l’Accordo italo-greco sulla delimitazione delle zone marittime, che hanno firmato congiuntamente, come modello per l’applicazione del diritto internazionale, nonché la legittimità internazionale e la cooperazione degli Stati costieri nella regione.

E questo per contrastarla con le azioni illegali turche, ma anche per cercare di avvicinare Roma alle posizioni greche – o almeno di allontanarla da quelle turche…

Prospettive per il rafforzamento della cooperazione tra Atene e Roma

Atene vede ancora prospettive significative per rafforzare la cooperazione con Roma in molti settori, in particolare nel settore energetico.

Vale la pena ricordare che Mitsotakis e Draghi hanno recentemente concordato di prendere l’iniziativa del “Southern Energy Summit”, il vertice sull’energia tenutosi a Roma lo scorso marzo. All’incontro hanno partecipato anche il primo ministro spagnolo Pedro Sanchez e il portoghese Antonio Costa.

Durante l’incontro, Draghi ha chiesto un’azione immediata per sostenere il potere di spesa delle famiglie e delle imprese, sottolineando che l’Europa deve mostrare l’unità e la determinazione che ha mostrato nell’attacco all’Ucraina per proteggere le economie dal dopoguerra proteggere, con il picco dei prezzi dell’energia .

Atene e Roma hanno avuto una linea comune anche sul tema dell’allentamento delle regole fiscali, con focus sulla spesa necessaria per la ricostruzione dopo la pandemia, ma anche sulla richiesta di un aumento della spesa per la difesa a livello europeo.

Per tutti questi motivi, quindi, le dimissioni definitive di Mario Draghi dalla carica di Presidente del Consiglio italiano avranno ripercussioni anche sulla Grecia.

Va notato, tuttavia, che l’Italia, come hanno riferito diplomatici esperti a in.gr, rischia di portare a elezioni anticipate.

Quanto alla Grecia, che, come abbiamo ricordato, è alleata dell’Italia sull’energia, l’immigrazione, il patto di stabilità fiscale, ma anche su temi come il cambiamento climatico e la transizione verde, le conseguenze del possibile allontanamento di Mario Draghi dall’Italia premiership “non sono troppo trascurate”, ma… resta da vedere cosa accadrà nel prossimo periodo, a seconda degli sviluppi politici nel paese vicino.

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